8月份以来，动力煤市场整体稳中偏强运行，cci5500价格指数从月初的610元/吨上涨到月底的627元/吨。上旬在高日耗的支撑下，煤价止跌回升。月度中旬华东华南受台风天气影响，降水较多，电厂日耗有所下降，主要大型电力集团目前对现货采购保持谨慎态度。紧接着环保、安全检查再度开启，促使煤价偏强震荡上涨。主产地方面受环保检查影响，少数煤矿暂停生产，坑口煤价小幅探涨。下游方面，随着高温天气逐步消退，动力煤旺季需求接近尾声，下游需求开始减弱。电厂库存仍旧处于高位，伴随着日耗逐步回落，电厂去库存时间被动延长，库存仍旧是压制采购需求市场的主要因素。
9月神华公布月度长协价下调10-14元/吨。今年大秦线秋季集中修计划于9月29日展开，至10月23日结束，共为期25天。后期民用电需求或有所下降，煤价继续上涨的动力稍显不足，加之港口、电厂库存仍处于高位，电厂补库需求仍将相对疲弱，但受到环保安全检查，部分冬季囤煤已经启动，下行空间可能相对有限。发改委政策调控及环保限产政策间制衡仍是关注的重点。在操作上，整体维持570~650区间操作为主，重点把握价格季节性变动节奏。
一、现货市场综述
价格方面：本月CCI现货价格下跌幅度较大
截止8月31日，动力煤价格指数（RMB）CCI5500（含税）报627元/吨，较7月31日上涨17元/吨。截止8月31日主力合约收盘价格为615.4元/吨，较7月31日上涨28.6元/吨。
图1 动力煤基差
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
需求方面：7月发电量
2018年7月，全国发电量6400.20亿千瓦时，同比增加5.7%。其中火电发电量4534.90亿千瓦时，同比增加4.3%，水电发电量1291.30亿千瓦时，同比增加6%，核电发电量264亿千瓦时，同比增加14.2%，风电发电量262亿千瓦时，同比增加28.7%。
2018年8月，六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）当月日均耗煤76.36万吨水平，同比减少4.14%。
图2 六大电厂日耗煤合计
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
供应方面：6月动力煤产量同比增加，7月进口量同比增加
6月动力煤产量24449万吨，同比增加1.62%，环比减少2.25%。7月进口量1244万吨，同比增加32.48%，环比增加14.34%。
图3 动力煤供需
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
港口调入量小幅减少截止8月31日，秦皇岛当日调入量55.80万吨，较7月31日减少5万吨。调入量小幅减少。
图4秦皇岛港动力煤调入量
库存方面：港口库存小幅增加、电厂库存上升
8月31日，秦皇岛港库存625万吨，较7月31日减少70万吨，港口库存整体有所减少。
图5 秦皇岛港动力煤库存
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
图6六大发电集团库存
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
截止8月31日，六大电厂库存1519.87万吨，较7月31日增加36.68万吨，近期电厂库存上涨幅度较大。
领先指标：锚地船舶数量增加
8月31日，秦皇岛港锚地船舶数70艘，较7月31日增，预到船舶数8艘，降。
图7 秦皇岛港锚地船舶数和预到船舶数
资料来源:wind，格林大华期货煤焦钢事业部。
其他指标：三峡入库流量
8月31日，三峡入库流量较上月减少31.51%，三峡入库流量较上月有所减少。
图8三峡入库流量
资料来源:wind，格林大华期货研究所
月度展望
8月份以来，动力煤市场整体稳中偏强运行，cci5500价格指数从月初的610元/吨上涨到月底的627元/吨。上旬在高日耗的支撑下，煤价止跌回升。月度中旬华东华南受台风天气影响，降水较多，电厂日耗有所下降，主要大型电力集团目前对现货采购保持谨慎态度。紧接着环保、安全检查再度开启，促使煤价偏强震荡上涨。主产地方面受环保检查影响，少数煤矿暂停生产，坑口煤价小幅探涨。下游方面，随着高温天气逐步消退，动力煤旺季需求接近尾声，下游需求开始减弱。电厂库存仍旧处于高位，伴随着日耗逐步回落，电厂去库存时间被动延长，库存仍旧是压制采购需求市场的主要因素。
9月神华公布月度长协价下调10-14元/吨。今年大秦线秋季集中修计划于9月29日展开，至10月23日结束，共为期25天。后期民用电需求或有所下降，煤价继续上涨的动力稍显不足，加之港口、电厂库存仍处于高位，电厂补库需求仍将相对疲弱，但受到环保安全检查，部分冬季囤煤已经启动，下行空间可能相对有限。发改委政策调控及环保限产政策间制衡仍是关注的重点。在操作上，整体维持570~650区间操作为主，重点把握价格季节性变动节奏。
