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  • 沪铅 承压下挫

    时间:2019-11-13 19:03:00  来源:  作者:浏览:  
    在振荡了近一个半月之后,进入11月沪铅指数便开启一波持续下跌走势。究其原因在于美元指数走强、供应持续增加以及下游消费趋于平淡。综合来看,铅市利空因素较多,将继续承受下行压力。
    近期公布的数据显示,10月美国非农就业数据好于预期,提振美元指数反弹,令外盘伦铅承压下挫,进而对沪铅走势构成一定的压制。从供应端来看,再生精铅方面,截至11月11日,1#铅和再生精铅价差为525元/吨,价差依然明显,原生铅需求将继续被替代。另外,从再生精铅的生产成本来看,废电瓶均价为8150元/吨,刷新年内低位,这将降低再生精铅的生产成本,继续改善再生精铅企业的盈利水平。据测算,目前再生精铅生产企业的平均盈利水平约为466.67元/吨,依然处于年内较高水平,因此,再生精铅企业的生产意愿依然较强,后期再生精铅供应有望继续增加。
    原生铅方面,铅精矿加工费持续走高,将令原生铅供应出现增长。截至11月11日,上海有色网统计的铅精矿加工费如下:河南2050元/吨、云南1950元/吨、湖南1950元/吨、内蒙古2100元/吨、广西2000元/吨。据SMM了解,SMM铅精矿Pb50加工费地区价普遍成交至2000元/金属吨附近,部分至2200元/金属吨,且出现在传统冬储时间段,为原生铅冶炼企业提供较好的利润基础,促使企业在铅价下跌行情中,仍然保持良好的生产积极性,精铅产量进一步释放。铅精矿加工费呈现缓慢上行趋势,表明铅精矿供应在逐步增加,原生铅供应也将增加。从产量来看,据SMM数据,2019年10月全国原生铅产量为26.1万吨,环比上升4.6%,同比上升2.2%;2019年1―10月原生铅产量累计同比上升0.7%。进入11月,部分原生铅企业结束检修,原生铅产量预计将继续增加。

    图为再生铅冶炼厂成本及利润变化

    图为再生铅冶炼厂成本及利润变化
    从终端需求电动自行车行业来看,目前该行业处于消费淡季,成交一般,对铅市需求亦不多。据上海有色网信息,汽车蓄电池市场更换需求亦是清淡,11月4日―11月8日,江苏、浙江、江西、湖北与河北5地铅蓄电池企业综合开工率仅为56.24%。平淡的需求端,也难以对铅价形成有效提振,加上近期上期所铅库存出现一定程度的累积,这也将利空铅价。
    综上所述,一方面,再生精铅、原生铅供应将继续增加;另一方面,目前处于铅下游行业的消费淡季,需求端表现平淡。总体上,铅市基本面偏空,美元回暖将带来压制,预计沪铅指数将继续承受下行压力,关注前低15660元/吨一线的支撑。

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