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近期中国人的抢购没有人真正的预期到，至少没预期达到50万吨的量，并使得今年的最后一个季度看上去更紧。另一方面，根据最近的一份COT报告，商业提升他们的净空头持仓6837手至447356手，主要是有新空头入场，暗示着巴西可能利用廉价的雷亚尔给自己的糖锁定价格。纽约市场反向曲线的扩大意味着大量套保会在2018年承压。因而中国的即期买船与巴西的锁定远期价格使得远期价格曲线走势相反。如果中国继续买糖同时巴西中南部降水持续，在不久的将来情况可能变的更紧。
再回到COT报告，糖市场看上去越来越多的遗忘了重仓的投机净多单。至少在周二是这种情况，当报告显示投机净多头提升12710手至280240手，同时纽约价格高开，在会议一半期间维持如此。接着跟随的红色上涨数字应该在其他地方被发现。自从9月底创纪录的348218手多单后，有五周同向――但是非常缓慢的下降，而现在出现反弹。高净多头是空头回补的表现，比新多的数量翻倍。
多头可能不需要惊慌因为期待已久的一大波多头清盘（伴随着巨大的价格修正）并没有实现。多头投机者的立场令人惊讶地去尝试勇敢面对几个风暴：纽约10月合约的到期后在最近有大量运输、继续受到美国加息的威胁、美元指数自6月上升7.7%、油价在一个月内下跌了大约10美元/桶并且拖累了商品（DJ-UBS商品指数在同期下降了6%）。但是，更重要的是投机者还没有被在其中夹杂着的戏剧性的美国大选结果所带来的不确定性动摇。考虑到最新的COT报告在恰好在选举日结束，选举过后在糖市上的影响还没看到。
作者：华泰期货研究所 徐盛
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