证券时报网（www.stcn.com）02月19日讯 华泰证券(601688,股吧)表示再融资新规重在规范上市公司过度融资倾向、规范定价机制选择且改善再融资结构，旨在改善过去投机性融资模式，引导资本市场脱虚向实，为实体经济引入资金。新规坚持服务实体经济导向，坚持疏堵结合原则，实行新老划断。
过去定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日，此次修订后定价基准日为本次非公开发行股票发行期的首日。修订后未来三年期定增盈利空间将被压缩，对投资人项目筛选能力提出更高要求。此次修订将减少套利行为，将定价引导走向市场化，将引导市场更加看重个股成长性α和市场整体β研究，推动再融资市场回归价值走向理性。
新增了上市公司申请增发、配股、非公开发行本次董事会决议距前次资金到位不得少于18个月的规定。据Wind统计，2007年以来参与增发公司中超过半数两次定增间隔时间不超过18个月，预计政策出台后会造成较大影响。此项修订引导上市公司理性融资，提升资金配置效率，资金使用上脱虚向实。
2016年再融资募集资金1.8万亿元，占股权融资规模比重92%。此次监管层进一步完善再融资政策，力度大幅收紧，短期来看对再融资规模影响较大，整体业务规模将缩减。但在IPO加速、可转债及配股发行或回暖的环境下，预计投行整体业务规模下滑压力不大。根据历史数据增发业务收入仅占整体营收比重约5%，预计对券商业绩影响在2%-3%的水平。
新规从多个维度引导投资者关注价值投资而非短期逐利，明确募集资金用到实处，有助于营造健康的投融资市场，真正实现脱虚向实。对二级市场而言，依赖高折价率来获取定增市场套利的机会将减少，定增市场的投资将更加关注公司的成长性和长期投资价值。有助于引导二级市场回归理性，回归价值，有助于套利资金回流价值蓝筹投资。
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