麦格理发表报告，下调恒安(01044.HK) +1.150 (+1.780%) 沽空 $5.37千万; 比率 20.719% 2016/17年盈测4.5%及3%，目标价由76元降至74元，尽管内地经营环境存挑战，但集团可继续提升卫生巾业务市场份额，及维持纸巾市场稳健地位，重申评级「跑赢大市」。
该行指，集团卫生巾业务表现最强，预期均价及销量上升带动销售增长，相信新推产品夜用卫生巾有助改善毛利率，料全年销售按年升3.6%，毛利率扩张1.1个百分点至73.7%。
该行提到，内地纸巾市场竞争激烈，并无纾缓迹象，但相信恒安上半芈纸巾销售可维持正增长，因集团加大促销力度，以保持其竞争力。预期全年纸巾业务销售按年跌2%，毛利率维持在35.6%。
报告指，纸尿裤业务仍然困难，基於日圆贬值，收窄日本高质纸尿裤与内地中高端品牌的价格差距，跨境电商亦带来了负面影响；小型厂房开始以较低利润为超市等以OEM生产自家品牌纸尿裤。然而，麦格理相信日圆近期升值，将纾缓上述情况，及随着消费者意识到该些低价自家品牌质素未如理想，会停止购买。该行料纸尿裤业务全年销售按年跌3.4%，及毛利率扩张1.4个百分点至50.7%。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-07-22 16:25。)
