国泰君安国际：予海天国际“收集”评级 看15港元

汽车销量回暖及汽车拥有率的上涨带来坚实的注塑机需求增长。我们预期汽车销量在短期内将受助于刺激政策。因中国正试图迈过中等收入陷阱，来自中国和发达国家以及中国东西部间的汽车拥有率差距预期将收窄，因此留下了巨大的汽车以及注塑机需求潜力。

地产上升周期以及农村家电渗透率的上涨为注塑机的中长期需求增长埋下基础。基于半年至一年的时间延迟，我们预测自2015年下半年的地产销售热潮将刺激2016年及2017年的家电需求。中国日益上升的城镇化将释放对在农村地区很少使用的家电的需求，创造了对注塑机需求的增长空间。

更多的出口以及更高的利润率，“收集”评级。我们认为像海天一样拥有技术优势的企业将会在高端产品领域获得更多的市场份额。同时，具有价格及能耗优势的产品将建立更多的海外市场空间。由于钢材价格仍然在低谷，且结合海天调整战略以提高全电和两板注塑机为例的高利润率产品的销售，我们预测其在2016/2017/2018财年将有更高的利润率。在改善的需求展望背景下，我们设目标价15.00港元以及“收集”投资评级。我们的目标价相当于13.7倍/12.8倍/11.9倍2016/2017/2018财年市盈率。