和讯网讯 上周五（7月29日）东吴证券(601555,股吧)在香港召开股东大会。当晚发布公告称，公司全资子公司东吴证券（香港）有限公司拟通过认购定向增发股份的方式控股天顺证券集团有限公司。经申请，公司股票将于8月1日复牌。今日复牌后，东吴证券和天顺证券均下跌，天顺更是大跌16%，收盘报0.23港元。
收购价远低市价 跌势持续
沪指全天水下运行，收跌0.87%。东吴证券亦受大盘带动，收盘跌0.72或5.14%，报13.3元。
与A股大盘相若，恒指今天整体上扬。天顺证券逆市大跌16%，业内人士分析称，大跌主要是因为天顺证券目前市值与收购价相差巨大。
据东吴证券公告，公司预计收购天顺证券的总金额不超过10亿港元，收购完成后持有天顺证券的股权不低于51%。假设用最高的10亿港币，收购了最低的51%的股权，天顺证券总估值大约在20亿元左右。
和讯网了解到，目前天顺证券的市值约为37.13亿港元，比收购的股价高了将近一倍。即使按照一般原则，以30%的折让价格进行收购，天顺证券的市值也就在28亿港元左右，离37亿还有很遥远的一段距离。
某证券公司分析师告诉和讯网，若按照此种算法类推，天顺的股价仍有下跌空间，至少要跌破0.18港元可再考虑抄底买入。
高层换水 收购之后能否扭亏为盈？
东吴证券公告表示，此次收购是希望能够快速获得业务牌照和业务渠道，推动国际化步伐。
东吴证券的国际化步伐是从今年1月份开始。首先是在新加坡成立子公司，并获得新加坡金管局颁发的基金牌照；6月份又在香港成了子公司，注册资本为1亿港元。众所周知，香港申请金融业务牌照花费的人力、时间、财力都比较高，收购已有牌照的公司是最快速的方法。
虽然多家内地券商开拓香港市场时选择通过收购的方式进行，但最终收购并非都能成行。若收购价真能够反映公司实际估值，那么被收购的天顺证券目前在香港市场上的溢价相对较高，就市场预期而言，成功率不高。
天顺证券的资质究竟如何？其实天顺证券是在2015年8月才改的名字，此前名字为“保兴资本控股有限公司”。年报显示，公司是在2015年11月完成收购天顺证券及天顺期货，开始发展经纪及相关服务业务。
7月21日，天顺证券公布2016年3月31日年报，公司录得收入约5710万港元，较2015年大减81%。上一年度拥有人应占利益4.87亿港元的利润，今年却录得亏损了18.75亿元。
财报里给出的亏损原因是“录得重大证券投资亏损净额”。
据悉，东吴证券收购天顺政权之后，高层将会进行大换血。到底股价的走势如何，还要看东吴证券接管之后能否真的带动天顺证券业绩增长。
