大和：中国石油上调至买入评级 升目标价至5.75港元

大和发布报告称，中国石油（00857）的勘探及开发业务遭低估，同时管道业务价值则因为早前对分拆的忧虑，而调整过度，预计市场将重估对该股价值，现时市价只是2020年预测市净率0.5倍。

该行估计，目前中石油的股价，只反映了其燃气业务资产价值，2019年中石油生产930亿立米方天然气，现金毛利估计每立方米为0.7元人民币，相等于EBITDA产生约650亿人民币，若该行按10倍EBITDA计算企业价值，则其天然气价值可达6500亿元人民币，已相等于现在中石油市值约940亿美元，早前中石油公布有重大发现（在鄂尔多斯(600295,股吧)盆地长 7 生油层勘探获得重大发现，新增探明地质储量 3.58 亿吨），四川盘地也有发现，估计操作成本会由于储备上升而进入数年下跌趋势。

该行表示，上调目标价及评级，评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由4.8港元提高至5.75港元。