在蓝润旗下数个业务板块中，房地产开发作为核心业务，毫无疑问未来将成为影响上市公司估值的胜负手。
观点地产网 在A股市场借壳上市无疑是房地产行业的焦点之一，如今这份借壳名单里增添了一个新角色：蓝润。
6月28日晚间，上海运盛医疗(600767,股吧)公告披露，四川（楼盘）蓝润资产以每股人民币15.7元，受让九川集团持有的5350.83万股股份，占公司总股本15.69%，标的股份转让总价款约为84008.10万元。
本次股份转让前，蓝润资产未持有运盛医疗的股份；本次股份转让并成功过户后，蓝润资产将成为运盛医疗第一大股东。
收购股份的成功，也意味着蓝润正式通过借壳登陆A股市场。此前，蓝润董事长戴学斌曾在受访时表态，企业发展到一定阶段必然会接轨资本市场，蓝润也会顺应这样的趋势。
观点地产新媒体了解，蓝润的房地产布局近两年来已经从起源地达州（楼盘）走向外延式扩张，先后在成都等地获取包括住宅、商业、酒店等物业。如今看来，这些扩张动作都是为入主运盛医疗后的资产估值做准备。
值得玩味的是，蓝润却表示，成为上市公司第一大股东后，将择机剥离上市公司原经营不良的资产，“并注入医疗相关优质资产”。事实上，蓝润的主要业务为房地产开发、物业管理、能源化工、金融、物流，鲜有涉足医疗领域。
这种与主营业务风格相左的注资承诺，被投资者解读为规避借壳新规的举措。长期而言，房地产开发乃至金融等核心资产的逐步注入，才是蓝润在资本市场的最大看点。
蓝润A股买壳
自2015年起，随着内地货币环境趋向宽松，中国股市高估值的特点被持续放大。A股成为境外上市公司、境内非上市公司的理想去处。截至目前，包括富力、万达、恒大等均启动在境内上市计划，包括蓝润也不例外。
此次蓝润借壳的标的是运盛医疗，后者目前已显露出经营上的疲弱。据观点地产新媒体查询，2013年、2014年及2015年，运盛医疗营业收入分别为2.64亿元、1.83亿元、5033.80万元，归属于上市公司股东的净利润分别为-5845.38万元、2598.37万元、-7024.38万元。
相比于恒大折价借壳嘉凯城(000918,股吧)，蓝润资产受让运盛医疗的价格较高，交易股价为15.7元/股，较停牌前13.77元/股溢价14.02%。这显然是将此后股价走势列入考虑范围，去年运盛医疗筹备收购北京（楼盘）麦迪克斯股权时，股价曾被炒到最高23元/股。
而此次交易方案公布并于6月29日复牌后，盛运医疗自开盘便一字板涨停，涨幅10.02%至15.15元/股。
增持股份后，蓝润资产将持有盛运医疗5350.83万股，占总股本15.69%成为第一大股东。蓝润资产还承诺，自6月26日起十二个月内，将在二级市场增持运盛医疗股份，在价格不超过25元/股前提下，增持比例不低于3%，不超过5%。
观点地产新媒体了解，蓝润资产由蓝润集团持有100%股权。蓝润集团成立于2007年8月16日，注册资本为66亿元，是一家以房地产开发为核心业务，同时以物业管理、能源化工等产业为重要组成部分的综合产业集团。该公司实际控制人为戴学斌、董翔夫妇。
对于此次增持股份，蓝润解释，系基于对运盛医疗未来发展和长期投资价值的信心。蓝润披露的后续计划显示，这家四川房企对于入主并重组壳公司早已作出大致安排。
具体而言，成为盛运医疗第一大股东后，蓝润将择机剥离上市公司原经营不良的资产，“并注入医疗相关优质资产”。与此同时，蓝润在未来12个月内拟向上市公司推荐合格的董事及高级管理人员候选人。
目前蓝润鲜有提及医疗业务，而医疗业务却是盛运医疗既定战略中的重要发展方向。按照运盛医疗的规划，该公司将推进医疗卫生信息化PPP模式，通过投资建设区域人口健康信息平台等基础设施，获得地方政府给予的特许经营权，重点运营互联网医疗、区域心电、区域影像等业务。
有投资者向观点地产新媒体表达看法称，蓝润之所以承诺注入医疗而非地产、金融等相关资产，或许是为了规避近期证监会的借壳新规。就未来而言，蓝润或将采取“分步走”的做法，将主要资产逐渐注入。
商业地产之辩
在蓝润旗下数个业务板块中，房地产开发作为核心业务，毫无疑问未来将成为影响上市公司估值的胜负手。
事实上，蓝润诞生于四川达州，早在2013年进入成都时便被市场诟病“拿地激进”。据观点地产新媒体不完全统计，2013-2014年，蓝润先后在成都获得约16宗地块，其中溢价的地块占绝大部分，最高溢价达96.67%。
成都业内曾对观点地产新媒体表示，蓝润在成都的整体开发节奏快，呈现的春天系、V客系等项目在销售上也采取低价跑量的策略，主要以扩大市场占有率为主。
但自2015年起，蓝润进军成都商业地产的意图开始显现。其在新闻稿中的表述也证实了这点：“在巩固住宅市场的同时，进入商业市场，包括投资型公寓、持有型商业、酒店、写字楼、O2O产业都在公司的发展战略内。”
其中2015年上半年，蓝润便在成都拿下5宗地块，以总金额36.2亿元独占鳌头；商业用地占3宗，其中通过青羊区西岭路地块首次进入二环内，春熙路地块楼面价1.7万元/平方米刷新片区单价地王纪录，武侯区一环地块楼面价1.56万元/平方米也成为全市第四贵。
至2015年底，蓝润方面则披露，2015年地产销售额达105.7亿元，首次突破百亿大关；商业物业可开发体量储备已超过110万平方米。截至期末，集团总资产321.58亿元，净资产106.38亿元。
从长远看来，随着国家经济转型升级，住宅开发已逐渐面临发展瓶颈，而以商业地产为主的运营型企业呈现出了长远的潜力，包括华润置地、万科、万达等开发商均开始加大这方面的转型。
但对于“新兵”蓝润而言，考虑到商业地产的高度专业性以及成都市场的存量过多，其能否展现可靠的运营能力，是未来能否讲好资本故事的关键。
商业地产的另一方面挑战来源于庞大的资金投入，而短期内难以通过借壳缓解。而目前证监会对借壳有更为严厉的要求，取消重组上市的配套融资，这对借壳方的实力提出了较以往更高的要求。
对于蓝润而言，金融板块或者是其为融资寻求的出口之一。观点地产新媒体了解，蓝润金控已于2015年12月14日在深圳（楼盘）前海注册成立，注册资金达50亿元。
蓝润此前也表示，将通过金融体系和资本运营对产品和产业进行资产证券化包装，“轻资产化”战略下的蓝润在激活存量资产、提高资金配置效率上体现出显著的效益。
