上周现货黄金开盘1293.41美元/盎司，最高1295.33美元/盎司，最低1274.11美元/盎司，收盘1284.57美元/盎司，全周金价下跌1.66美元，跌幅0.13%。整体来看，上周金价呈现先高后低，而后触底反弹，总体位于近6个月以来高位震荡的走势。美元指数大体上也呈现先跌后涨走势，避险情绪暂时主导市场。
图1 上周金价走势
上周公布数据显示，美国3月新屋开工出现回落，与此前的营建许可数据下降相符，而当月营建许可则有所回升，成屋销售重回增长。3月工业产出回升，设备使用率进一步上升。4月Markit制造业PMI初值进一步回落。总体上看，经济扩张的方向不变，但整体一季度的节奏有所放慢，未来尤其是通胀水平将逐步走低，二季度可能回落至美联储的2%的目标位置。
美联储方面，本周美联储副主席Fischer、达拉斯联储主席Kaplan、波士顿联储主席Rosengren均发表鹰派讲话，堪萨斯城联储主席George则相对偏中性。据CME的联邦基金利率期货推算，目前市场隐含的下一次加息位于6月的可能性为50.7%，本周这一概率在回落之后迅速回升；12月进行年内第三次加息的概率为29.8%，比上周略有回落，但仍低于两次升息的概率。我们仍认为，年内升息3次是相对确定的事件，未来该概率必然会回升，因此未来市场仍面临调整风险。
图2 美联储3月会议声明
欧洲方面，数据显示欧元区3月CPI同比终值与初值一致，2月建筑业增速回升，4月制造业PMI初值为56.8，较前期继续加速。欧洲央行执委会委员Benoit Coeure表示，欧元区复苏态势扩大，且总体风险是均衡的，经济风险不偏向下行。总体来看，欧元区经济也位于复苏阶段，但是节奏慢于美国，释放政策收紧信号的时间不会早于6月。
此外，法国大选首轮投票于周日进行，四位主要候选人——马克龙、勒庞、菲永、梅朗雄的支持率分别为23%、22%、21%、18%，相差非常小。我们认为勒庞如果进入第二轮选举但马克龙没能进入，则市场避险情绪将大幅上升；二者同时进入第二轮则不确定性升高。如果勒庞未进入第二轮，避险情绪将有所回落。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周增加9.77吨，此前一周仓位大幅增加12.43吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为195768张，此前一周持仓量为172666张，净多头持仓量继续增加。上周黄金现货和期货持仓上升完全符合我们此前的预期，并且该情况已经连续两周，表明避险情绪主导市场情况下，机构投资者仍看好金价。
图3纽约黄金期货持仓情况
综合来看，上周金价呈现先高后低，而后触底反弹，总体位于近6个月以来高位震荡的走势。美元指数大体上也呈现先跌后涨走势，避险情绪暂时主导市场。技术面上看，金价走势符合我们此前预测的震荡上行。目前位置上方金价所面临的中期压力较大，前期高点位于1305美元附近。同时，上升通道的底部目前上移至1235美元，上方压力位上移至1315美元。此外1300美元整数关口和1280美元震荡中枢的支撑也需要重点关注。
我们认为，目前朝鲜的地缘政治局势已经出现暂时的缓和，虽不排除未来避险情绪仍有可能爆发阶段性上升，但是市场焦点暂时移至法国大选方面，尤其是5月7日的第二轮选举。美联储将在5月4日和6月15日召开会议，5月会议上或将明确6月加息的信号，而特朗普下一项政策的推行不会早于6月。因此我们推测，法国大选造成的避险情绪将在5月月初对避险资产有一定支撑，但是美联储明确6月加息则会压制之，避险资产波动可能加大，风险资产受到打击的可能则较为明确。之后一旦市场将6月加息全部计入价格，尤其是6月会议如期加息之后，避险资产可能获得短暂反弹，但是一旦市场焦点重新回到“特朗普交易”，风险资产将会再度上涨，避险资产将会承压。
本周公布的重要数据包括：美国3月房地产销售数据、耐用品订单，欧元区4月CPI初值，以及美国一季度GDP。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛贵金属投资分析部
