中金网06月02日讯，周四，标普高盛商品指数对5月大宗商品回报率表现的追踪报告显示黄金累计回报率路的负值，5月落败收场。
尽管自上次决议以来6月加息预期急速升温打压金价，但美国经济数据疲软以及欧美政治风险令黄金人气依旧不减。
周一CFTC报告显示，截止5月23日当周，基金经理四周内首次大幅提高净多头持仓，对冲基金对美国黄金期货多头的增持量创下了将近十年以来的最高水平。黄金投机性持仓的这些最新变动表明市场情绪依然偏乐观。
而且，尽管市场看多黄金，但是并没有处于超买状态，如今的投机性净多头持仓仅为历史高点的41%，当前仍存在部分卖压，因此未来几周投机性买入的空间很大。
相比投机性持仓，ETF投资者的交易就没那么活跃，上周减持4吨黄金。不过从整体来看，自去年11月末以来ETF黄金持有量整体处于上行趋势。ETF投资者此时不偏好黄金的主要原因是全球风险情绪仍然相当有弹性，但是历史表明，当风险厌恶情绪大增时，投资者更偏好黄金作为避险资产。
如今，美国经济增长势能似乎已经达到顶点，美国经济衰退的风险（尤其是中期）上升，可以预见在未来几个月内美国股市有重大的回调风险。当这种情况发生时，黄金将发挥其对冲美股下行的作用，这将促使ETF投资者大量买入黄金并推升金价走高。
此外，美元/黄金比指标六年来首次透露出买入信号。许多投资者都意识到美元对黄金价格的影响，尤其是过去几年来美元走强打压黄金，但是现在情况发生了变化。当美元弱于黄金时，该比率下降，黄金看涨。反之，当美元强于黄金时，比率上升，黄金看跌。
在过去6年中，这一比率一直上升，导致黄金和贵金属行业的熊市，但是美元/黄金比率的反弹如今出现停滞，黄金多头不会希望在该比率一直上涨，因为这一上升趋势已打压黄金市场6年之久。
