黄金上行趋势稳固 金价将延续涨势

投机定位

根据CFTC的最新黄金COT报告显示，黄金投机者在1月15日至22日期间大幅削减了Comex黄金的净多头头寸42吨。而且，自年初以来，Comex黄金净多头头寸减少近122吨。但分析师Boris坚持认为，由于黄金价格的大幅上涨，黄金投机者们将开始买入黄金。

此外，Boris估计目前的黄金多头头寸应当处在400吨左右，这仍远低于历史高位983吨。

因此，鉴于美元和美国实际利率走低的利好背景下，Boris预计短期内金价将因投机性买盘的增加而继续上涨。

投资定位

黄金ETF投资者连续两周大幅减持黄金，减持量达4吨。但考虑到黄金的强劲反弹，最近一轮的获利回吐并不令人意外。

如上图所示，与2018年10月的资金流入相比，ETF投资者最近的获利回吐浪潮微不足道。迄今为止，ETF投资者仍然是40吨黄金的净买家。

总的来说，在这个关键时刻持有黄金的根本动机并没有改变。“周期末”的担忧将促使投资者配置防御型投资组合，即增加黄金等避险产品的投入。

另外，美国标普指数连涨九周，Boris表示这并不可持续。一旦风险资产的波动性再次回升，避险情绪提高将加快资金流入黄金ETF。