历经五年，金价终于在今年6月突破1400美元大关，那么，谁是将金价推升至2013年以来高位的主力军？
数据显示，不是实物黄金投资者，而是“纸黄金”买家。
SrsroccoReport分析师称，几家经销商表示，实物黄金零售投资者趁金价在1400美元上方时抛售黄金，而非大买家。
而无论贵金属投资者是否遵循技术分析，交易商、对冲基金和机构都会关注重要的支撑位和阻力位。月线图上，金价已经突破1360美元重要阻力水平，美联储宣布可能降息助推交易商、对冲基金和机构将金价推升五年高位。
世界黄金协会(WGC)发布的ETF资金流动数据显示，2019年6月全球黄金ETF资产管理规模上升15%至1150亿美元，为七年以来的最大月度增幅。月内黄金ETF持仓规模增加127吨，至2548吨，相当于55亿美元的净流入。
与“纸黄金”买家完全相反的是，实物黄金零售投资者似乎在借金价创新高之机出货。从美国鹰扬金币需求十分疲软中可以看到这一点。美国铸币厂报告显示，6月份仅售出5000盎司鹰扬金币。
如图所示，自今年年初以来，鹰扬金币销量趋于下滑。疲弱的需求表明实物黄金投资者目前没有购买的动力。
将今年2月至6月的鹰扬金币销量与2016年同期进行比较可以看到，二者差异显著：2016年2月至6月的销量是今年同期的8倍多。2016年时，英国宣布举行脱欧公投；同年4月以人民币计价的黄金基准价诞生，美国鹰洋金币销量激增。
这表明实物黄金零售买家不是价格的关键驱动者，而是“纸黄金”买家。
话虽如此，SrsroccoReport分析师仍然相信，随着经济和市场最终跌落悬崖，恐惧和金融不稳定大幅加剧，实物黄金购买量终将打破纪录。
当美联储和各国央行失去对市场的控制时，实物黄金和白银的购买量达到空前水平。虽然“纸黄金”买家在纽约商品交易所和黄金ETF的买需可能创出纪录新高，但真正的赢家将是得到实物黄金的人。
