上周的交易员持仓报告（COT）显示，黄金的净投机性连续六周上升，截至5月2日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金净多头头寸，为七周以来首次。Comex黄金投机多头头寸减少11，429手，空头头寸增加5，420手，黄金投机净多头头寸持续减少。不过鉴于黄金在过去一周的疲软表现，这一结果并不令人惊讶。同时，白银投机净多头头寸减少25603手，净多仓连降三周。全球最大白银ETF-iShares[SLV]连续14天流出。
上周，专注于黄金投资的贵金属博客Hebba Investments发文称，投机者在金价下跌期间进入市场意味着他们可能卖空，上周黄金投机净多头的减少已经初见端倪，但是投机者不可能在一周之内把六周的净多头全部清算，黄金投资者对此应该加倍注意。
值得庆幸的是，这份COT报告有些过时了。上周二金价收1255.45美元，目前金价在1230美元以下。这意味着净多仓可能要小于报告中的数据。
所有黄金净头寸如下：
红线代表了基金经理的黄金净投机头寸。投机者的净头寸下降了约17，000手，至149，000手。正如前文所述，截止上周五收盘时，实际投机净头寸可能下降了20，000手，至130，000手。诚如所言，那么目前的黄金投机水平比历史平均水平更加健康。
所有白银净头寸如下
红线代表基金经理的白银净投机头寸，图表显示，COMEX白银投机净多头头寸大幅减少25603手，至54，599手合约。
上周二，在COT报告出炉时，白银交易价格为每盎司16.95美元左右，而上周五收盘时，白银价格已跌至每盎司16.31美元。这说明白银的投机净头寸远低于COT报告的数据。预计目前的白银净多头头寸约为40，000手合约。
现在是买入白银的好时机吗？
近来，白银的涨势相较于黄金来说十分迅猛，这使得白银在投资者眼中变得越来越有吸引力。实际的白银投机净多头头寸远低于报告所述，而且该版块明显超卖。
观察五年和十年的黄金/白银比例图，目前，该比例正接近历史高点。
![Hebba Investments认为，白银ETF-iShares[SLV]指数连续14天流出会吸引非贵金属投资者，从而引起净多头持仓量的短期反弹。同时，该机构还指出，散户投资者需求不足是白银现货市场疲软的原因之一。](https://wpimg.wallstcn.com/a712c27c-97ac-4234-a8e7-754ca7fc82cb.png)
![Hebba Investments认为，白银ETF-iShares[SLV]指数连续14天流出会吸引非贵金属投资者，从而引起净多头持仓量的短期反弹。同时，该机构还指出，散户投资者需求不足是白银现货市场疲软的原因之一。](https://wpimg.wallstcn.com/7e5f6898-97ba-4157-8bea-213d4470d5b5.png)
Hebba Investments认为，白银ETF-iShares[SLV]指数连续14天流出会吸引非贵金属投资者，从而引起净多头持仓量的短期反弹。同时，该机构还指出，散户投资者需求不足是白银现货市场疲软的原因之一。
由于目前尚未发现导致金价短期上涨的催化剂，而白银又是一个高杠杆的、与黄金挂钩的资产，所以在黄金疲弱的大背景下，银价表现强势的可能性不大。
由于最近金价下跌消除了一些投机泡沫，Hebba Investments对黄金的态度从中性偏空转为中立。此外，周五强劲的美国4月非农就业报告没有降低黄金的价格，说明黄金市场过于消极了，这是个好消息。
同时，由于白银价格在过去一月的下跌大幅减少了投机白银头寸，造成了白银的超卖，该机构对白银的态度也从中性偏空转为中性偏涨。Susquehanna的衍生品策略负责人Stacey Gibert表示：“从贸易的角度来看，目前是买入白银绝佳的时机。”
Hebba Investments认为，由于白银ETF-iShares[SLV]指数连续14天流出，许多非贵金属贸易商可能会在短期内进行白银投机，进而买空白银，这是一个积极的信号。
由上可得，短期投机者可能会增加黄金和白银的净多头头寸以及白银的持仓量，Hebba Investments表示，该机构将出售短期黄金头寸和短期投机头寸，期待当前超卖的白银市场出现价格短期反弹的情况。
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