最新持仓报告显示，随着地缘政治等因素引爆金银行情，白银交易已过度拥挤，存在下行修正的风险。不过有数据显示，作为贵金属投资大户的摩根大通却在此时疯狂买入实物白银。
随着朝鲜局势及欧洲政治等不确定性因素引爆金银行情，投机客在金银市场变得十分活跃，而当前白银交易已显得过度拥挤，存在下行修正的风险。而奇怪的是，作为贵金属投资大户的摩根大通却在此时疯狂买入实物白银。
截止4月18日的COT持仓报告显示，黄金投机性多仓连续五周增加至五个月高位。红线代表基金经理的黄金净仓位，截至上周二的一周内，黄金投机性净多仓增加了2.4万手至14万手。
而白银则呈现相反走势。如下图所示，基金经理的白银净多仓减少了大约2000手至9.7万手。财经网站SeekingAlpha贵金属分析师Simple Digressions撰文表示，尽管净多仓减少，但当前白银期货市场交易过度拥挤。
当前白银期货未平仓合约达到纪录高位的22.8万手，相当于11.4亿盎司白银。这个数字相当庞大，因为全球每年白银产量才大约为9亿盎司左右。另外，虽然白银净多仓下滑，但投机性净多仓总计10.3万手，达到历史极端水平，这是值得投资者警惕的信号。
上周，在朝鲜半岛局势日趋紧张的刺激下，黄金和白银双双飙升至五个多月高位，但随后在金价依旧坚挺之际，白银则撑不住了，上周累计下跌超过3%，如今白银投机性仓位又达到历史高位，这意味着白银多头可能出现互相踩踏的现象，银价有可能进一步下跌。
不过，在银价下跌并可能进一步疲弱的情况下，有数据显示摩根大通却在疯狂囤积实物白银。如上图所示，紫色线代表了上海期货交易所持有的银条，而红色线则代表摩根大通。自2017年3月1日以来，摩根大通疯狂买入白银，总计买入了1300万盎司实物白银，总持有量增长了14.3%。
对此，Simple Digressions认为，虽然交易过度拥挤比较危险，但摩根大通大量买入实物白银是一个积极的信号，我们都知道，摩根大通一直是白银市场最大的玩家之一，该机构的一举一动也有可能引发投资者跟风囤积白银的行为，短期来看实物白银需求增加仍利多银价。
周一法国大选最终计票结果出炉，马克龙领先勒庞，两人双双进入5月7日的二轮对决，这对于金银市场来说并非好消息。不过，本周还有特朗普税改、医改、政府可能面临停摆的一系列不确定事件，若美元多头感到失望离场，黄金和白银还有望迎来新一波上涨。
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