上周现货黄金开盘1268.93美元/盎司，最高1277.97美元/盎司，最低1259.90美元/盎司，收盘1267.49美元/盎司，全周金价下跌17.08美元，跌幅1.33%。整体来看，上周金价低开低走，周一周二下跌之后，持续在低位震荡。美元指数走势基本相同，标明避险情绪暂时仍对市场有影响。
图1 上周金价走势
本周公布的数据显示，美国3月新屋销售增长虽略有回落，但是远超预期。就业方面，4月22日当周首次申请失业救济人数稍有增长，但是续请失业救济人数回落。4月密歇根大学消费者信心指数终值小幅回落，但仍在高位附近。产出方面，耐用品订单和增长放慢，一季度GDP则低于预期值。总体上看，美国就业仍处于较好状态。而经济扩张的脚步暂时放慢，则符合预期，需继续关注二季度情况，以判定是季节性因素还是趋势性变动。
美联储方面，由于下周将召开美联储5月议息会议，因此在沉默期内没有官员发表关于货币政策的讲话。但是市场对6月升息的期望正在上升——跟据CME的联邦基金利率期货推算，目前市场隐含的下一次加息位于6月的可能性为67.6%，周内最高达到71.8%；12月进行年内第三次加息的概率为36.3%，比上周略有回升，但仍低于两次升息的概率。我们仍认为，年内升息3次是相对确定的事件，未来该概率必然会回升，因此未来市场仍面临调整风险。是目前主要资产中，美债和黄金价格随着升息概率的上升已经出现了回落，但美股和美元指数尚未反应该变动。
图2 美联储3月会议声明
欧洲方面，数据显示欧元区4月CPI同比增速超预期。具体来看，法国CPI增速符合预期，意大利呈现快速增长。总体上看，欧元区经济复苏的脚步继续，通胀变动节奏较美国落后，即小幅反弹之后再开始回落。此外，昨日欧央行决定维持刺激措施不变，但明确指出欧元区经济目前处于全球金融危机以来的最佳状态。德拉吉称，欧元区经济进一步改善，再度下滑的风险已经降低，但通胀压力仍然太疲弱，无法在这种情况下考虑减码刺激措施。我们认为，德拉基乐观看待欧洲经济或预示着欧央行可能在6月举行的下一会议上作出更多的政策调整。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少5.33吨，此前一周仓位增加9.77吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为200677张，此前一周持仓量为，净多头持仓量已经持续增加6周。该变动基本符合预期，但是期货和现货市场分歧再次出现。
图3纽约黄金期货持仓情况
综合来看，整体来看，上周金价低开低走，周一周二下跌之后，持续在低位震荡。美元指数走势基本相同，标明避险情绪暂时仍对市场有影响。技术面上看，金价回踩前期压力线之后，持续位于该位置震荡，显示1266美元附近是多空双方争执的焦点。同时，上升通道的底部目前上移至1236美元，上方压力位上移至1322美元。此外，1300美元至1310美元一带有密集压力需要警惕。
我们认为，近期随着法国大选结束和朝鲜问题缓和，市场避险因素驱动的逻辑正在回落，本周VIX指数和黄金价格回落即体现出这一点。下周三周四美联储将召开议息会议，可能会对6月加息有所暗示，市场对此将会有所期待，但由于目前市场隐含的6月升息概率已经较高，因此预计反映不会过于强烈；相反如果暗示不足则可能令市场怀疑6月加息的可能性，从而导致风险资产上涨。而特朗普交易的核心驱动力之一——税收政策与此前声明的无异，暂时没有引起市场关注。我们认为，6月美联储如期升息之后，至8月法案表决之前的一段时间，特朗普交易可能重燃，避险资产或面临压力。
本周公布的重要数据包括：美国3月PCE、4月非农，欧元区GDP数据和零售业数据。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛贵金属投资分析部
